4日广东26选5开奖结果:[股市360]揚農化工:持續加碼新項目 未來增長可期

广东26选5开奖结果查询  更新時間:2018-10-17 15:16  股市360  【字體:
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  事件:10月13日,公司公開新一批重大資產投資項目,計劃投資3,800噸/年聯苯菊酯、1,000噸/年氟啶胺、120噸/年衛生菊酯、200噸/年羥哌酯農藥項目。

  1。 投資項目將大幅增厚營收和利潤

  根據公司披露,此次投資項目中,聯苯菊酯為農用殺蟲劑,衛生菊酯為衛生用殺蟲劑,羥哌酯為驅蚊劑,氟啶胺為殺菌劑。項目報批總投資估算值為43,027萬元,項目建設期暫定為2年。預計年均營業收入為10.23億元,總投資收益率29.75%,項目投資財務內部收益率(所得稅后)21.63%。

  根據我們測算,目前聯苯菊酯市場售價41萬元/噸,自2017年三季度以來漲幅78%,氟啶胺售價30萬元/噸,自2017年三季度至今漲幅28%。按目前價格測算,僅聯苯和氟啶胺就可以創造營收超過16億元。

  2。 公司菊酯景氣有望持續至2019年上半年

  公司菊酯產品景氣持續,目前功夫菊酯報價上調至32萬元/噸(2017年初報價15萬元/噸),聯苯菊酯報價維持在41萬元/噸(2017年初報價23萬元/噸)。中間體方面,目前賁亭酸甲酯報價7.5萬元/噸,(2017年初報價5.5萬元/噸)醚醛報價8萬元/噸(2017年初報價5.2萬元/噸),功夫酸報價32萬元/噸(2017年初報價16萬元/噸)。我們認為本輪菊酯的高景氣大概率會延續至2019年上半年,公司作為國內菊酯龍頭,中間體完全自供,充分受益。

  3。 四期項目初露端倪,后續成長可期

  我們判斷優嘉三期項目有望在2020年貢獻利潤增量。而前期公司對于寶葉化工的收購也已經在為后續進一步的增量預備了場地空間,目前公司披露的投資項目,我們可以認為是四期項目的一部分。公司連續加碼建設,我們看好揚農在2019年之后迎來連續高增長。

  投資建議:

  我們預計公司18-20年歸母凈利分別為10.52億元,12.67億元和15.80億元,EPS分別為3.39元,4.09元,5.10元,PE分別為12.06X、10.02X和 8.03X,維持“強烈推薦”評級。

 

  風險提示:新項目投產不達預期,麥草畏銷售不達預期。

 

(文章來源:方正證券)

(責任編輯:DF358)


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